中金：華潤醫(yī)藥盈利能力穩(wěn)定 維持“推薦”評級
中金發(fā)表研究報告稱，維持華潤醫(yī)藥(03320)2017財年每股盈利預(yù)測0.56港元及2018財年每股盈利預(yù)測0.63港元，分別對應(yīng)25%和13%的同比增速。該行稱，考慮到公司穩(wěn)定的盈利能力，維持公司“推薦”評級以及11.6元的目標價。
該行認為，華潤醫(yī)藥在國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的主導(dǎo)地位有望幫助公司化解當(dāng)前醫(yī)療改革所帶來的風(fēng)險，進而幫助公司更好地把握發(fā)展機遇。該行稱，華潤醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)表現(xiàn)領(lǐng)先同行，預(yù)計新市場快速擴張有望帶動分銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)高于行業(yè)平均水平的收入增速，分銷業(yè)務(wù)毛利率有望維持在6%左右，公司2020年醫(yī)藥分銷網(wǎng)絡(luò)對全國省區(qū)實現(xiàn)完全覆蓋的目標有望提前實現(xiàn)。另外，公司制藥業(yè)務(wù)定位精準。
報告稱，公司零售業(yè)務(wù)將專注于三大發(fā)展戰(zhàn)略，包括高值藥品直送、受益于處方藥外流的零售藥店以及華潤堂等高端消費品零售店(約200家藥店)。
另外，中金也在報告中提示了藥品招標壓力、二次議價以及并購進展不達預(yù)期等風(fēng)險。
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