雙鶴藥業增發拓展盈利空間
事件:雙鶴藥業 日前公布了股票非公開發行結果。公司以19.01元/股價格發行35,337,590股，募集資金671,767,585.90元。
作為品牌普藥的代表性公司，雙鶴藥業核心業務聚焦于大輸液、心腦血管和內分泌三大領域，拳頭產品包括北京降壓0號、利復星系列、奧復星系列、糖適平等。2005-2007年，大輸液、心腦血管用藥、內分泌用藥三大核心業務收入平均增長率分別達15.05%、8.59%、10.67%。2007年三大核心業務收入占總體工業收入的比重為81%，比去年同期的77%提升了4個百分點。
大輸液用藥呈現市場放量與品種結構調整并行特點。大輸液的潛在需求市場被低估，產業界普遍認為我國大輸液市場飽和擁有量在45億瓶，但是，我們認為國內市場不同于西方成熟國家，國內市場有望在2011年達到80億瓶的高點。非玻瓶大輸液的比重和市場占有率對雙鶴藥業的產能利用率和毛利率提升十分重要。預計雙鶴藥業大輸液總產能2009年將達到9億-10億瓶。
預計本次募集資金項目實施完成后，雙鶴藥業將年新增塑瓶輸液產能23,500萬瓶，軟袋輸液3,000萬袋及2億個塑蓋，雙鶴藥業的輸液包裝結構中玻瓶、塑瓶、塑袋產能結構比例將由8.73∶3.18∶1調整為4.17∶3.57∶1。公司預計全部達產后使公司年凈利潤增加約8,764萬元，按公司本次發行完成后總股本47,641.33萬股計算，本次募集資金項目將使公司每股收益增加0.18元。
（銀河證券 劉彥明）
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