雙鶴藥業業績符合預期
[浙商證券]2008/10/31
主營增長依然得益于大輸液系列
國內目前的大輸液行業正處在由塑料包裝替代玻璃瓶包裝的轉型時期，公司前三季大輸液系列增長較快，同比增長22%，高增主要來自于產品的升級換代，由于行業升級需要一段時間，在全國范圍推廣初步估計需要2年左右時間，而公司作為國內大輸液領域的龍頭企業，未來仍能享受這個行業的升級。
雖然公司在7月1日宣布降壓0號提價13%，但是正式執行漲價會有所滯后，因此前三季報公司降壓0號、糖適平同比僅分別增長了14%、7%，增速較慢。
綜合毛利率提升，細分毛利率各異
08年前三季綜合毛利率為30.51%，同比增長了1.83個百分點。主要受塑料包裝大輸液毛利率快速增長所拉動，前三季塑料包裝大輸液毛利率同比增長約1.5個百分點。由于正處于更新換代過程中，因此，大輸液玻瓶毛利率則下降較多，同比下降4.3%。降壓0號、糖適平毛利率基本穩定。
公司前三季期間費用略有上升
公司銷售擴張的戰略下，銷售費用三季度（單季）上升明顯，銷售費用率同比上升了1.76個百分點；而由于受人工成本上升等影響因素，前三季管理費用率也同比上升了0.61個百分點。公司受稅率調整的影響，所得稅費用較去年同期增加了4301萬元，同比增長68.24%，所得稅率上升了5.03個百分點。
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