雙鶴藥業：零號受益基本藥物制度
降壓0號將受益于國家基本藥物制度的實施：我們對零號不同降價幅度和銷量增速對利潤的影響進行了敏感性分析，如果10年降壓零號保持15%-20%的銷量增長則降壓零號可承受30%的降價幅度(即0號貢獻的利潤保持正增長)；如果10-11年零號分別同比增長30%和40%，則零號可承受50%的降價幅度。我們認為如果基本藥物制度相關政策能嚴格落實，則零號進入基本藥物目錄后被降價的負面影響將被銷量的增長所彌補。
大輸液競爭優勢明顯，未來將浴火重生：大輸液行業面臨新一輪價格戰，行業集中度將加速提升。公司大輸液實現了全國范圍的布局，具有品牌、技術、生產成本及資金實力等多方面優勢。我們認為公司大輸液業務將浴火重生，有望在價格戰后成為行業寡頭之一。
盈利預測與投資評級：我們預測09-11年公司的EPS分別為0.83元、1.00元和1.27元，對應PE分別為27倍、22倍和17倍。我們認為公司股票存在一定低估，給以“買入”的投資評級。
返回頂部
