雙鶴藥業：股價“緊箍咒”破除 估值有望提升
公司股價的“緊箍咒”破除
我們認為公司股價在過去的一年表現較差,估值處于醫藥行業最低水平(除原料藥企業)的一個重要原因就是閩發證券破產質押股份進入市場流通的不確定性。一方面是被質押量的不確定性,另一方面是解除質押時間的不確定性,這就形成了公司股價的“緊箍咒”。
如今這一不確定性已逐漸明確,短期來看這部分股權過戶后,由于總量較大且債權人較為分散對股價將會造成一定的沖擊,但是中長期來看由于股價“緊箍咒”的解除,公司的估值水平有望得到提升。
降壓零號作為基本藥物獨家品種增長確定
降壓零號上市 30 多年來在國內贏得了較高的知名度。該品種(復方利血平氨苯蝶啶片)的批文共有兩個,另一家為上海黃河制藥有限公司,該公司至今未有該產品上市。因此可以認為降壓零號是基本藥物獨家品種。全國高血壓患病人數為1.6 億人。目前降壓零號在全國有500 多萬人使用。隨著醫改的推進、基本藥物制度的建立、醫療保障體系的完善,降壓零號的使用人群將進一步擴大。
大輸液包裝升級加速進行,行業集中度必將提升
公司走在大輸液行業產品包裝結構升級的前沿。我們認為大輸液行業集中度將加速提升,龍頭企業將浴火重生。公司在大輸液行業的競爭中具有明顯的優勢,我們認為公司在大輸液的競爭中將勝出,未來將會成為大輸液行業的寡頭之一。
盈利預測與投資評級
降壓零號明顯受益于基本藥物制度建設,增長確定。大輸液業務面臨價格下降風險,但是長期來看,公司必將浴火重生成為行業寡頭。
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