華潤(rùn)三九：十二五期間業(yè)績(jī)將爆發(fā)
來(lái)源：華西都市報(bào)_華泰聯(lián)合證券 日期：2011-2-10
投資要點(diǎn)：公司公告稱全資子公司九新藥業(yè)無(wú)菌制劑生產(chǎn)線獲得法國(guó)衛(wèi)生安全和健康產(chǎn)品委員會(huì)頒發(fā)的GMP證書，該認(rèn)證在歐盟國(guó)家共同有效。目前國(guó)內(nèi)僅有十家企業(yè)制劑生產(chǎn)線通過(guò)歐盟及美國(guó)FDA認(rèn)證，公司此次獲得法國(guó)GMP證書，將在我國(guó)制劑出口上處于領(lǐng)先地位。既為公司打開(kāi)新的市場(chǎng)空間，又為公司擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額奠定基礎(chǔ)。
我國(guó)新版GMP經(jīng)過(guò)多次征求意見(jiàn)后，有望近期出臺(tái)。新版GMP參照歐盟及美國(guó)FDA的標(biāo)準(zhǔn)起草，要求有大幅提升，在正式實(shí)施后我國(guó)絕大多數(shù)企業(yè)將面臨停產(chǎn)改造的問(wèn)題。公司提前按照高標(biāo)準(zhǔn)改造，并通過(guò)法國(guó)認(rèn)證，將基本不會(huì)受到我國(guó)新版GMP的影響，有望迅速擴(kuò)大其在抗生素領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。
投資評(píng)級(jí)：2010年國(guó)內(nèi)糖價(jià)由4875元/噸上漲至最高7500元/噸，同時(shí)中藥材價(jià)格也有不同程度的上漲，公司利潤(rùn)受到影響。我們調(diào)整公司的盈利預(yù)測(cè)，2010~2012年EPS為0.84元、1.07元和1.36元，對(duì)應(yīng)PE分別為25倍、20倍和16倍，公司價(jià)值被低估，維持“買入”評(píng)級(jí)。
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