高管“心思”獎(jiǎng)金 華潤(rùn)三九股價(jià)決戰(zhàn)或上演
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng) 日期：2011-2-10
華潤(rùn)三九預(yù)約的2010年年報(bào)披露日——3月5日即將到來(lái)。由于公司采用了A股中較為罕見(jiàn)的激勵(lì)計(jì)劃——約定高管們的“年終獎(jiǎng)”與當(dāng)年年報(bào)披露后30日內(nèi)股票均價(jià)掛鉤，即相較去年同期，股價(jià)漲則獎(jiǎng)金漲、股價(jià)跌則獎(jiǎng)金跌。如今，又臨近年報(bào)披露日，但公司股價(jià)卻仍低于去年同期，一場(chǎng)股價(jià)“決戰(zhàn)”或?qū)⑸涎荨?/p>
華潤(rùn)三九2008年底推出了中長(zhǎng)期（2009年—2011年）激勵(lì)計(jì)劃，其實(shí)質(zhì)是“基于績(jī)效和股價(jià)的延期支付獎(jiǎng)金計(jì)劃”。
具體來(lái)看，其實(shí)施的基本辦法是在激勵(lì)計(jì)劃啟動(dòng)當(dāng)年（T年），根據(jù)人力資源市場(chǎng)狀況確定激勵(lì)對(duì)象目標(biāo)年薪，其中超出上年基本薪酬的部分作為目標(biāo)績(jī)效年薪標(biāo)準(zhǔn)（記為S）。
在激勵(lì)計(jì)劃啟動(dòng)后的次年（T+1年），當(dāng)公司平衡計(jì)分卡考核分?jǐn)?shù)（記為BSC）達(dá)到80分以上而且個(gè)人績(jī)效（記為V，根據(jù)公司績(jī)效評(píng)價(jià)體系確定）符合公司要求，可以計(jì)提激勵(lì)對(duì)象的實(shí)際績(jī)效年薪（記為M，M=S*BSC/100*V），否則，激勵(lì)對(duì)象不能享受績(jī)效年薪。
同時(shí)，根據(jù)股價(jià)變動(dòng)情況（記為U，U=T年年報(bào)公布后30日平均股價(jià)/T-1年年報(bào)公布后30日平均股價(jià)，U的取值范圍限定在0.5至1.5之間），將實(shí)際績(jī)效年薪的1/3支付給激勵(lì)對(duì)象（即績(jī)效年薪首次支付額為M*U/3），剩余2/3分別在T+2和T+3年支付，且與支付年的組織績(jī)效BSC及股價(jià)變動(dòng)情況U相關(guān)，即T+2年支付額為M*BSC（T+1年）/100*U（T+1年）/3，依次類(lèi)推。最后，在T+1年同時(shí)啟動(dòng)新一輪激勵(lì)計(jì)劃，依此滾動(dòng)實(shí)施。
由此可知，若2011年3月5日后30日華潤(rùn)三九的股票均價(jià)較2010年同期上漲，則對(duì)公司高管而言，不僅2010年年終獎(jiǎng)將同比例上升，其2010年未發(fā)放1/3獎(jiǎng)金也將上升。
2009年4月，華潤(rùn)三九2008年度股東大會(huì)批準(zhǔn)了上述激勵(lì)計(jì)劃。2010年6月1日，公司確定2009年業(yè)績(jī)考核評(píng)價(jià)總分為132分。同日，公司還確定了2010年度業(yè)績(jī)考核指標(biāo)。
記者統(tǒng)計(jì)，華潤(rùn)三九2009年年報(bào)披露后30個(gè)交易日均價(jià)相比2008年同期上漲41％，由此2009年的高管績(jī)效獎(jiǎng)金在2008年的基礎(chǔ)上漲41％。值得注意的是，目前公司股價(jià)僅23.18元，尚低于2009年24.18元的30日均價(jià)。
雖然極具特點(diǎn)，但在A股中，華潤(rùn)三九與股價(jià)緊密掛鉤的激勵(lì)方案亦非首創(chuàng)。2010年1月5日，萬(wàn)科公告，公司首期2006年至2008年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃僅圓滿完成了一年，其中2007年、2008年的激勵(lì)計(jì)劃都因條件未達(dá)標(biāo)而終止實(shí)施。
查閱資料，萬(wàn)科的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，是預(yù)先計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金并委托信托機(jī)構(gòu)從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)公司股票，激勵(lì)條件達(dá)標(biāo)后再過(guò)戶給激勵(lì)對(duì)象。
現(xiàn)實(shí)中，由于萬(wàn)科2007年業(yè)績(jī)達(dá)到了考核指標(biāo)，僅需2008年、2009年任意一年公司股票的年平均價(jià)格高于2007年的年均價(jià)，受激勵(lì)員工就將分享4655.18萬(wàn)股。
無(wú)奈二級(jí)市場(chǎng)變化無(wú)常。2008年一輪熊市，導(dǎo)致萬(wàn)科A當(dāng)年的年均股價(jià)只有25.79元/股，遠(yuǎn)不如2007年的33.66元/股。該計(jì)劃只得再等一年。遺憾的是，2009年的行情盡管從底部來(lái)看有很大回升，但萬(wàn)科A的平均股價(jià)也只有25.5元/股，低于前兩年，最終公司只得宣布2007年度激勵(lì)計(jì)劃終止。
不知是否受萬(wàn)科的案例啟發(fā)，相較于與全年股票均價(jià)掛鉤的方案設(shè)計(jì)，華潤(rùn)三九選擇只掛鉤年報(bào)后30日，這對(duì)其高管而言，無(wú)疑會(huì)“長(zhǎng)出一口氣”。
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