華潤醫(yī)藥擬曲線入主片仔癀 或欲造東阿阿膠第二
來源：每日經濟新聞 日期：2011-12-9
近日，有媒體猜測華潤醫(yī)藥集團有限公司（以下簡稱“華潤醫(yī)藥”）與片仔癀（600436，SH）合資成立子公司，意在入主片仔癀。
12月7日晚間，片仔癀發(fā)布的澄清公告顯示，漳州市人民政府與華潤醫(yī)藥簽署《投資合作協(xié)議》，雙方約定在一定條件下啟動華潤醫(yī)藥參與片仔癀股權重組的談判。
昨日 （12月8日），《每日經濟新聞》記者向一位不愿具名的片仔癀高管求證時，他表示，“這是華潤醫(yī)藥控股片仔癀的合作模式。”至此，這則看似“澄清”的公告，實則讓之前的猜測最終成現(xiàn)實。
華潤獲得收購5年獨家談判權
根據片仔癀發(fā)布的澄清公告，漳州市人民政府與華潤醫(yī)藥集團有限公司簽署《投資合作協(xié)議》，《投資合作協(xié)議》中雙方約定，漳州市人民政府在合資公司注冊成立后3年內，產業(yè)園投資額達30%，合資公司新建工廠建成投產，且合資公司年生產銷售額超2億元，形成初具規(guī)模企業(yè)時啟動華潤醫(yī)藥參與片仔癀股權重組的談判，并在兩年內取得實質性進展。
在協(xié)議簽署后，漳州市人民政府就其所直接或間接持有的片仔癀公司股份，不再尋求同華潤醫(yī)藥之外的第三方的股權重組機會（包括公開掛牌出讓）。
此前，片仔癀在11月10日發(fā)布公告披露擬與華潤醫(yī)藥簽訂《合資意向協(xié)議》，共同投資10億元設立一家中外合資公司。在合資公司中，華潤醫(yī)藥集團將出資控股51%，片仔癀投入8個產品和部分資金占49%。
根據昨日平安證券發(fā)布的研報預測，雙方成立的合資公司3年內年生產銷售額超2億元，之后啟動收購談判，談判期為2年，因此至少5年內華潤擁有收購片仔癀的獨家談判權。如若此次片仔癀與華潤醫(yī)藥合資公司運轉順利，華潤入主片仔癀將沒有懸念。
一位不愿具名的業(yè)內人士告訴記者，片仔癀被華潤控股，主要是看片仔癀的實際控制人漳州國資委是否有這個意向。
上述片仔癀高管告訴記者，公司要聽大股東的安排。他表示，現(xiàn)在合資公司名字沒有定下來，但是會盡快成立，一切都要做好準備，并且要得到股東大會的通過，之后雙方就會成立合資公司。
片仔癀成“東阿阿膠”第二？
作為國有制藥企業(yè)的前三甲，華潤醫(yī)藥集團在資本、營銷與渠道等方面具有非常好的優(yōu)勢，而片仔癀除卻主營業(yè)務片仔癀系列產品外，其他產品大多業(yè)績低迷。
中投顧問醫(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮指出，華潤醫(yī)藥選擇片仔癀的直接原因是片仔癀屬于國家一級中藥保護品種，享受中國特色的永久專利權，具有超強抗通脹屬性。
昔日華潤醫(yī)藥成功控股東阿阿膠后，東阿阿膠業(yè)績出現(xiàn)持續(xù)高速成長。資料顯示，2004年至2011年，東阿阿膠收入增長2.41倍，凈利潤增長5.65倍，市值增長近9倍。華潤控股東阿阿膠7年之后即2010年，東阿阿膠的主營業(yè)務收入為24.6億元。
如此看來，這次牽手，對華潤和片仔癀來說可謂雙贏。平安證券11月11日曾發(fā)布研報認為，如果按照華潤醫(yī)藥對合資子公司的承諾測算，10年內合資公司凈利潤超2億元，按8%貼現(xiàn)到當前，片仔癀的市值將因此增加9億元～13億元，增幅約8%，公司將成為東阿阿膠第二，甚至超越阿膠。
郭凡禮表示，華潤醫(yī)藥在拿下北京醫(yī)藥之后在北方地區(qū)有一定的話語權，而在南方也有之前的華潤三九相呼應，不論在資產規(guī)模上還是銷售額上都是上藥集團的強勁對手，但自從上海醫(yī)藥赴港上市之后其勢力大大增強，華潤醫(yī)藥在此時選擇入主片仔癀在福建落子，也是為了拓展渠道，朝國內第二大醫(yī)藥集團進軍。
此前片仔癀董秘林紹碧在接受記者采訪時表示，片仔癀有好的產品品種，華潤醫(yī)藥有好的銷售網絡模式正好彌補片仔癀的不足。
郭凡禮指出，目前，華潤的醫(yī)藥產業(yè)已經朝中藥、化學藥、醫(yī)療器械、保健品和醫(yī)藥流通五大業(yè)務平臺整合，整體上市已經箭在弦上，此前雙鶴藥業(yè)成功競購長征富民對華潤依靠雙鶴藥業(yè)發(fā)展大輸液平臺的構建有很大幫助，而此次拿下片仔癀，將加大其在中藥方面的砝碼，華潤系醫(yī)藥資產整合推進速度也明顯加快。
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