購入順峰藥業 華潤將覆蓋整個皮膚用藥市場
（南方都市報）2012/01/18
昨日，華潤三九發布公告，將參照投標方式購買順峰藥業99.8312%股權，預計投標價格不高于7億元人民幣。
市場分析人士對華潤三九此項收購的看法存在分歧，由于此次收購價格較凈資產溢價290%，一些財務人士就直言買得太貴。不過，部分熟悉華潤三九及行業形態的資深專家則認為，不高于7億元的價格在可接受的范圍之內。依照此前順峰藥業在一些媒體上的造勢文章，其給出的底價是人民幣6億元。
華潤三九昨日披露，以2011年9月30日為評估基準日，順峰藥業股東全部權益價值為5.4億元，評估值較賬面凈資產增值4.01億元，增值率290%，其中無形資產 增值率高達2688.2%。
華潤三九表示，之所以在對順峰藥業做資產評估時，選擇了溢價較高的收益法作為評估方法，目的是為“體現順峰藥業存在的無形資產價值，如品牌價值、穩定的銷售網絡等”。
公開資料顯示，順峰藥業的前身順峰制藥廠創建于1969年，是一家著名的皮膚外用藥生產企業。該公司的支柱產品順峰康王(酮康他索乳膏)20年前上市，曾經多年占據該類產品年銷量第一的位置。不過，近年來的經營成效已出現明顯下滑。國家藥監局南方所的數據顯示，2005-2009年數據顯示，順峰康王一直排名第六，而2010年則已跌出前十。
有行業資深分析人士昨日在接受南都記者采訪時認為，不能簡單從財務角度解釋華潤的天價收購行為。“順峰的產品主要在二線以下的城市和第三終端，相對高端的華潤三九的皮膚用藥目前也想進軍這一市場，雙方的產品存在競爭但也存在互補。而一旦拿下順峰，華潤將順利覆蓋整個市場。所以，從市場布局的角度來看，至多7億元的價格，還在可以接受的范圍之內。”
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